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宽松的钱时代留下了美国公司债务迷的踪迹

宽松的钱时代留下了美国公司债务迷的踪迹

纽约(路透社) - 许多美国公司在过去十年中以宽松的条件掠夺廉价债务,现在却发现自己被它所束缚,他们的大部分收入都花费了贷款而不是投资于他们的业务或招聘。

文件照片:纽约警察局官员在2017年12月16日在美国纽约曼哈顿区的纽约联邦储备银行入口处守卫.REUTERS / Eduardo Munoz

经济学家和公司财务专业人士表示,由于占美国就业一半的小公司开始感受到挤压,这可能会对招聘,工资和消费产生寒蝉效应,增加金融市场摇摆不定的负面影响,推动全球经济增长放缓。

挣扎债务的公司数量徘徊在历史高位附近。 根据国际金融研究所的数据,截至去年年底,约有17%的上市美国公司在偿还债务利息方面遇到困难,高于2010年的不到10%和2016年的20%以上。 ,金融机构的贸易集团。

在价值方面,这些公司占IIF监控公司的一小部分。 但他们举例说明了一大批私营企业的挣扎,这些企业已经加剧了所谓的杠杆债务,通常是银行和非银行贷款人慷慨提供的浮动利率贷款。

随着联邦储备委员会加息推高利息支出以及美国经济在接近周期性衰退时面临经济放缓,越来越多的借款人可能只是为了维持生计而争先恐后。

家庭办公室CAZ Investments LLC的首席投资官Christopher Zook说:“这可能会减少资本支出,资本配置和锁定经济,因为公司可能会如此专注于偿还他们可能不会招聘的债务。”

以CPI Card Group Inc为例,该公司为银行和零售商提供信用卡和借记卡。 该卡制造商是利用杠杆贷款市场的公司之一,当它在2015年上市之前为通用目的借入4.35亿美元。

CPI通过公开募股的收益偿还了部分贷款,但随着利润的恶化,该公司几乎失去了偿还剩余债务的能力。 根据穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)的数据,其2018年的盈利大致与其债务支出相当,低于2014年的近五倍。

该公司在2015年至2017年间将员工人数减少了13%,减少了1200名员工。 根据州劳工和就业部的数据,去年它关闭了总部设在科罗拉多州利特尔顿的一家工厂。

随着美国人完成转向芯片信用卡的转变,CPI预测收入将在2019年上升。但阻止它的力量将持续存在:信用卡制造商正在失去竞争对手的市场份额,高库存帮助大银行保持价格穆迪分析师斯蒂芬莫里森说,低价。 CPI卡拒绝发表评论。

轻松的信用

在创纪录的低利率时代,投资者寻求更高的回报,使得负债累累的公司能够获得廉价,宽松的信贷,鼓励他们承担更多的债务,而不是在不那么宽恕的条件下。

因此,根据标准普尔评级机构的数据,非金融公司的债务水平相对于其收益的中位数已超过上次金融危机前的水平。

虽然美国决策者确保信贷状况仍然普遍健康,但在过去五年中,被评为垃圾或接近垃圾的杠杆贷款数量翻了一番,达到创纪录的1.4万亿美元。

会计公司CohnReznick LLP的财务赞助商Jeremy Swan表示,“杠杆贷款市场可以被视为美国经济煤矿的金丝雀”。

药店连锁店Rite Aid Corp是另一个例子,说明这种贷款提供的初期救济如何随着时间的推移转变为负担。 根据Refinitiv的数据,总部位于宾夕法尼亚州的公司在2013年以宽松的条件借款超过10亿美元,用于再融资旧债。

信用评级机构对当时的融资表示欢迎,因为它可以帮助连锁店,尽管仍然负债累累,并且面临不均衡的销售,降低了其利息成本。

然而,债务负担在未来几年证明过多。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)高级信贷官米奇查达(Mickey Chadha)表示,“他们无法增长,因为他们有这么多债务。” “他们没有现金流和资金来投资他们的商店。”

去年,该零售商在两次失败的自我销售尝试后,向竞争对手Walgreens Boots Alliance Inc出售了约1,900家商店,以便在电子商务的崛起挑战其业务时降低其杠杆率。

根据该公司的年度报告,Rite Aid雇佣的员工数量从89,000减少到87,000,因为它努力偿还债务。 其商店数量从4,623降至4,536。

在向Walgreens Boot Alliance出售后,Rite Aid拥有2,550家商店和59,000名员工。 其股价低于1美元,但最近公布了反向股票拆分计划。

该零售商在一份声明中表示,“Rite Aid在减少公司债务方面取得了重大进展,并在过去几年中简化并加强了其资本结构。”

文件照片:行人通过美国加利福尼亚州奥克兰的Rite Aid商店2015年4月1日。路透社/ Noah Berger /文件照片

该公司表示,它最近进行了再融资,将期限推迟至2023年,并赢得了更高的利率。 它还拥有约19亿美元的流动资金,“为运营和投资(其)业务提供了强大的灵活性。”

经济学家表示,慷慨的贷款条件允许高杠杆公司否则可能会被迫破产,但公司从投资和招聘中退出可能加剧预期的放缓,并损害资本稀少的非银行贷方。

“这是生态系统中的一条断层线,威胁着更广泛的经济,”穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示。 “我不知道是否应该发出红色照明弹,但[绝对]是黄色照明弹。”

Jessica DiNapoli,Kate Duguid和Joshua Franklin在纽约的报道; 由Greg Roumeliotis和Tomasz Janowski编辑

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